Q4投资主线

1. 应用层收割

  • 有收入、有利润的AI应用公司估值上修
  • 纯概念公司加速出清
  • 企业服务AI化：预算从IT转向AI

2. 基础设施加码

  • 算力租赁、数据中心REITs受追捧
  • 芯片供应链持续景气
  • 能源（电力）成为隐性投资主线

3. 并购潮

  • 大厂收购AI应用团队
  • 传统软件公司买AI能力
  • 估值调整带来抄底窗口

风险提示

  • 高估值板块回调风险
  • 商业化不及预期
  • 监管政策扰动

结论

Q4是分化加剧的季度。投资逻辑从讲故事转向看营收，AI投资进入专业选手时代。