科大讯飞

10月19日盘后，科大讯飞披露2026年第三季度报告。第三季度营收65.64亿元，同比增长7.99%；归母净利润2.26亿元，同比增长31.05%，环比扭亏为盈；扣非净利润亏损约1.26亿元。前三季度营收181.87亿元，同比增长7.05%；归母净利润2188.72万元，与上年同期净亏损6667.54万元相比实现扭亏为盈，同比增长132.83%；前三季度扣非净利润亏损7.63亿元。第三季度研发投入超17亿元，较去年同期增长近4亿元，占营业收入比重逾25%；前三季度经营活动现金流净额2.64亿元，同比增长115.28%，Q3单季销售回款77.94亿元，较去年同期增长超7亿元。公司同时预告10月22日发布全新云+端讯飞星火大模型，基于全国产算力底座升级端云一体化方案，以Token+Agent推动生态升级。 扭亏背后是增长还是结构调整？ 公司明确Q3增长来自主动推进业务战略聚焦与结构调整，坚持做强C端、做深B端、优选G端。第三季度G端业务收入同比下降2.39%，主动收缩智慧城市业务的同时，智慧教育、智慧医疗均实现20%以上良性增长。也就是说，利润改善一部分来自砍掉低质量政府项目，而非全业务线扩张，这种扭亏的可持续性要看运营型业务能否延续。 扣非亏损1.26亿为什么与归母净利2.26亿并存？ 差异来自高研发投入与非经常性损益。公司在自主可控技术路线上保持高强度研发，Q3研发超17亿、占比逾25%，直接压低扣非利润。6月9日成立全资子公司合肥词元星火，专门承接通用大模型研发与Token经济，独立核算、专业化运营，这意味着大模型投入被单独切出，主业利润与模型投入的边界将更清晰。 10月22日新模型为什么选全国产算力底座？ 预告中的关键词是全国产算力与端云一体，区别于以往依赖通用算力集群，公司把软硬件一体化作为差异化卖点，多模人机交互与Token+Agent生态是主推方向。在国产芯片适配政策环境下，全国产底座既是供应链安全叙事，也是成本控制路线，能否在基准上缩小与一线模型差距，发布当天见分晓。 财报与新模型之间市场在等什么？ 讯飞的估值长期绑定星火能力兑现，前三季归母仅两千多万元、扣非仍亏7.63亿，说明商业化还没完全覆盖研发。投资者既看Q3利润改善的趋势，也等10月22日模型的硬指标与落地订单，研发占比25%能否换来收入弹性，是接下来几个季度的核心观察点。 信息来源与延伸阅读？ 科大讯飞：前三季度净利润约2188.72万元 同比增长132.83% - 上海证券报 科大讯飞第三季度净利润2.26亿元 同比增长31.05% - 经济参考网 去论坛讨论 前往 silicon-agi.com 论坛 参与讨论